手中有餘錢 金融危機下按揭買房還是買養老保險
朋友手頭有一筆餘錢，正在為一個財務決策問題而煩惱：他看中了一款養老保險，但不知道該拿這筆錢提前償還房貸同時選擇期交投保呢，還是一次性躉交買下那款養老保險，同時按照原定計劃繼續每月償還按揭貸款？朋友之所以有這樣的困擾，在於被期交保險的額外保費嚇住了。
他打算購買的這款保險，若一次性躉交，繳納的保費則為90320元，但是若分為20年期交的話，那麼每年期交5600元，20年下來累計要繳納112000元，比躉交保費高了整整21680元，也就是24%。朋友之所以考慮提前償還房屋按揭貸款就是為了少為銀行打工，免去一些利息錢；但若這樣的話卻要轉為幫保險公司打工，向其支付利息錢了，實在是心有不甘。他拿不定主意。
財務規劃之道，無論是針對個人還是針對企業，做決策要考慮的兩大因素便是成本和收益——以盡可能低的成本獲得資金，同時投資到風險調整之後收益盡可能高的項目上，這就是成功決策的秘訣。對於朋友的困惑，其兩個選擇其實收益是完全一致的，既需要承擔持有房產的風險和收益，同時亦享受養老保險合約規定的保障——正因此，決定朋友決策的因素就只剩下成本了。
有足夠的資金無需借貸固然是好事，但在現實環境下要做到這一點並不容易，所以在這個無奈的大前提下，我們只能選擇盡量保留資金成本較輕的借貸，將手頭的餘錢優先償還資金成本較重的借貸。
談及按揭貸款的資金成本，大多數人已經耳熟能詳。畢竟媒體天天在討論按揭利率優惠折扣的情況，究竟是基準利率還是打七折，相信讀者早已問個一清二楚了。相比之下，期交保險的資金成本無疑就要隱蔽許多了，我們能夠看到的只是躉交和期交兩個保費數字。其實，若換一個思考方式，比如文首提及躉交90320元的保險，其20年期交5600元的安排完全可以想像成保險公司一次性提供給你90320元的貸款，你在拿到貸款之後當即支付了5600元的首期還款，並在剩下的19年內繼續每年償還5600元。若這麼想像的話，那麼保險的期交和房屋按揭的實質也就大體統一了，利用Excel中的IRR函數或者專門的金融計算器，我們很容易就可以算出，上述保險隱含的借貸利率為2.39%。
是的，你沒有看錯，上述保險隱含的按揭利率只是2.30%，目前20年按揭貸款基準利率為5.94%，即使享受七折，亦為4.16%，距離這個利率水平依舊是有相當距離吧。所以，很顯然上述案例最明智的決定應該是用餘錢償還掉房貸。其實，不僅是和按揭利率比，即使是與同期長期國債的收益率比較同樣處於很低的水平下。若朋友沒有按揭需要償還，更合理的決策依然是選擇期交的保險，而將剩下的資金去買收益率更高的長期國債。
當然，在做具體決策時，還有幾個因素不可忽略：
一、借貸期限對資金成本的影響。申請住房按揭，按照5年分成兩類。5年以下基準利率目前僅為5.76%，而5年以上則為5.94%，按揭時間越長借貸利率越高。但是保險卻不同，很多時候是期交時間越長，相應的借貸利率越低。比如還是文首的那款保險產品，若改成10年期交，每年保費10540元，雖然累計保費105400元較躉交90320元只高了15080元 （16.7%），但是其隱含的借貸利率卻為3.61%。所以保險期交在與按揭等比拚時，時間越長越具有優勢。
二、具體產品的個性。保險公司不同，具體產品不同，其隱含的期交資金成本同樣不同。比如另一個公司某款定期壽險，若躉交費用為18000元，若改為20年期交則年保費為1220元，經測算其隱含的資金成本為3.46%，較前文所提及的產品就要來的高了。
三、利率趨勢。期交保險隱含的是一個固定利率的按揭結構，即合約一旦簽署，每年期交金額不會改變。而房貸則一般為浮動利率，會隨著加息減息而調整，按揭貸款則折扣更是會根據政策調整而大變，目前七折後的貸款利率的確不高，但若以此來估計20年甚至更長時間的平均借貸成本，容易出現低估的趨勢。因此即使某保險的借貸利率與目前七折後的按揭利率一致，依然是前者更為優厚——畢竟前者無需承擔利率變動的風險。
四、身故風險。保險相比標準按揭貸款的優勢就在於此，若你是向銀行按揭貸款，那麼一旦身故，就必須由遺產繼承人來繼承你的負債，按揭的錢還得繼續還下去；但是若你買的是人壽保險，那麼一旦身故，則立刻按照合約規定進行理賠並終止合約，原先規定期交的保費再也無需繳納，這一點可是按揭貸款本身難以比擬的。
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